2023-03-23 14:22
量化對沖基金
量化對沖基金（quantitative hedge fund），是指在投資組合中運用量化策略進(jìn)行風(fēng)險對沖的一種基金。簡單地說，就是通過采用數(shù)量化的投資方法，利用金融衍生品進(jìn)行風(fēng)險對沖，追求絕對收益，追求相對穩(wěn)定的投資回報。由于其具有很高的 Alpha，而不是傳統(tǒng)基金的 Beta，所以在低風(fēng)險市場中獲得了不錯的收益。同時在股票等高風(fēng)險市場中，也可以獲得較高的收益。 量化對沖基金一般投資于股票、股指期貨、債券、商品期貨等金融衍生工具，從而在相對較低的風(fēng)險下實現(xiàn)對股票等證券資產(chǎn)的投資收益。由于其采用數(shù)量化方法進(jìn)行投資，所以其投資模型一般具有較高的假設(shè)條件和統(tǒng)計精度。在海外市場上，對沖基金被視為“聰明的投資者”（Intelligent Investor）。 從風(fēng)險角度看，對沖基金屬于股票型基金；從收益角度看，對沖基金屬于股票型基金中偏弱型（Call— Weaver）或偏強型（Weak— Weakness）。
一、投資標(biāo)的
量化對沖基金的投資標(biāo)的主要有股票、股指期貨、商品期貨等，但由于投資組合中股票和股指期貨的權(quán)重會不同，因此其投資組合也會有一定的區(qū)別。 例如，采用指數(shù)增強型策略的對沖基金一般不投資股票和股指期貨，而采用 CTA策略的對沖基金一般會投資股票和股指期貨，但 CTA策略需要對市場走勢進(jìn)行判斷，并不能保證能獲得絕對收益。 國內(nèi)公募基金的量化對沖基金基本上都是按照股票、股指期貨、債券、商品期貨這四類資產(chǎn)各占20%、50%和40%的比例進(jìn)行配置。另外，在A股市場上，量化對沖基金也可以進(jìn)行融資融券交易。
二、投資策略
投資策略是指投資于一組股票、股指期貨、債券或其他資產(chǎn)，以期望獲取收益的投資組合。對沖基金采用數(shù)量化的投資方法，使用不同于傳統(tǒng)投資組合的投資工具進(jìn)行套利，并通過對沖風(fēng)險獲得絕對收益。
三、投資邏輯
量化對沖基金主要利用市場中性策略、 CTA策略等實現(xiàn)低風(fēng)險收益，并通過風(fēng)險管理機制，將基金凈值波動控制在一定范圍內(nèi)。因此，量化對沖基金的投資邏輯主要有以下幾個方面： 1、精選個股，捕捉市場上漲機會； 2、控制組合波動率，平滑凈值曲線； 3、利用股指期貨等衍生品工具對沖個股風(fēng)險。
四、投資流程
量化對沖基金的投資流程大體分為以下四步： 1.從海量數(shù)據(jù)中尋找預(yù)期收益。在股票市場，量化對沖基金首先要收集大量的歷史數(shù)據(jù)，然后根據(jù)歷史數(shù)據(jù)得出一個大的收益率預(yù)期，再將這個收益率預(yù)期與全市場股票價格進(jìn)行比較。如果兩者之間有較大的差異，則說明基金經(jīng)理的預(yù)期收益率高于市場平均水平。在期貨市場，量化對沖基金要收集大量的期貨數(shù)據(jù)，然后對這些期貨價格進(jìn)行分析，如果發(fā)現(xiàn)某個期貨價格與歷史價格趨勢一致，則認(rèn)為該期貨價格具有較大的交易價值。 2.根據(jù)上述結(jié)論進(jìn)行倉位配置。 3.通過股指期貨或其他衍生品進(jìn)行風(fēng)險對沖。 4.進(jìn)行日常交易并定期調(diào)整。
五、風(fēng)險管理
量化對沖基金在追求絕對收益的同時，也會面臨著系統(tǒng)性風(fēng)險，并且其風(fēng)險管理有其自身的特點。 由于采用了量化模型，所以在市場下跌時，量化對沖基金不會承擔(dān)過大的損失；同時，由于采用了金融衍生品進(jìn)行風(fēng)險對沖，所以其也不會承擔(dān)市場大幅波動所帶來的巨大風(fēng)險。但這并不意味著量化對沖基金就沒有風(fēng)險。在市場大跌時，量化對沖基金也會面臨一定的回撤。對此，基金管理人也要有相應(yīng)的應(yīng)對策略。
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